Les dernières prévisions financières de l’Unédic publiées en mars 2026 anticipent un déficit de 2,1 milliards d’euros pour l’Assurance chômage en 2026. Cette dégradation intervient dans un contexte marqué par des perspectives économiques peu favorables et par plusieurs décisions de l’État qui réduisent les recettes du régime, alors même que commencent les premières échéances de remboursement de la dette contractée pendant la crise sanitaire.

L’analyse a été réalisée par Laure Baquero, Cassandre Baufle, Boris Koehler, Gaëtan Stéphan et Yann Desplan.

Un marché de l’emploi en légère dégradation

Selon les projections, le taux de chômage au sens du Bureau international du travail (BIT) devrait atteindre 8,1 % en 2026, contre 7,9 % en 2025. Une amélioration progressive est toutefois envisagée à partir de 2027, avec un taux attendu à 7,8 %, puis à 7,7 % en 2028.

Malgré cette dégradation du marché du travail, le nombre de demandeurs d’emploi indemnisés par l’Assurance chômage resterait stable en 2026, autour de 2,6 millions de personnes, notamment en raison des réformes réglementaires mises en place depuis 2021. Une baisse est ensuite anticipée pour 2027 et 2028, sous l’effet d’une amélioration de la conjoncture économique.

Des dépenses toujours élevées

Les dépenses d’indemnisation demeureraient importantes. Elles atteindraient 38 milliards d’euros en 2026, contre 37,2 milliards d’euros en 2025. Elles reculeraient légèrement les années suivantes pour s’établir à 37,5 milliards d’euros en 2028.

À ces montants s’ajoutent d’autres dépenses du régime, notamment la contribution au financement de France Travail, dont le poids devrait progresser. Elle représenterait 11,5 % des contributions perçues par l’Unédic en 2025 et atteindrait 12 % en 2028.

Au total, les dépenses de l’Assurance chômage s’élèveraient à 46,3 milliards d’euros en 2026, après 45,3 milliards en 2025. Elles augmenteraient légèrement à 46,6 milliards en 2027 avant de reculer à 46,2 milliards en 2028.

Un recul temporaire des recettes

Les recettes du régime seraient particulièrement affectées par des décisions publiques réduisant les compensations liées aux exonérations de cotisations. Après une perte estimée à 3,35 milliards d’euros en 2025, ces mesures amputeraient les recettes de 4,1 milliards d’euros en 2026.

Par ailleurs, la modification de l’assiette des cotisations et contributions sociales des travailleurs indépendants réduirait également les recettes issues de la CSG, à hauteur de 800 millions d’euros en 2026 puis de 400 millions d’euros par an les années suivantes.

Dans ces conditions, les recettes effectivement perçues par l’Unédic seraient de 44,2 milliards d’euros en 2026, contre 45,3 milliards en 2025. Elles remonteraient ensuite à 49,4 milliards d’euros en 2027 puis à 51 milliards en 2028, à condition qu’aucun nouveau prélèvement de l’État ne soit effectué.

Un déficit temporaire avant un retour à l’excédent

Sous l’effet combiné de dépenses élevées et de recettes en recul, le solde financier du régime se dégraderait en 2026 pour atteindre un déficit de 2,1 milliards d’euros. L’Assurance chômage était à l’équilibre en 2025.

Les projections anticipent cependant un retour à l’excédent dès 2027, avec un solde positif de 2,8 milliards d’euros, puis de 4,8 milliards d’euros en 2028, dans l’hypothèse où l’État ne procéderait plus à de nouveaux prélèvements sur les recettes du régime.

Une dette toujours élevée

La dette de l’Assurance chômage continuerait d’augmenter en 2026 pour atteindre 61,5 milliards d’euros, contre 59,4 milliards d’euros en 2025. Cette situation intervient alors que le régime doit refinancer une partie de la dette contractée pendant la crise Covid à une période où les taux d’intérêt étaient faibles, dans un contexte désormais marqué par des taux plus élevés.

Le désendettement reprendrait toutefois à partir de 2027. La dette pourrait ainsi être ramenée à 53,9 milliards d’euros en 2028.

Selon les estimations de l’Unédic, si les prélèvements décidés entre 2023 et 2026 n’avaient pas été mis en place, l’endettement aurait atteint 41,9 milliards d’euros fin 2028, soit un niveau plus proche de celui observé avant la crise sanitaire, qui s’élevait à 36,8 milliards d’euros à la fin de l’année 2019.